Анализ аукционов казначейских векселей и облигаций Великобритании – 14 июня 2011 года

Определение.

В Великобритании управлением государственного долга занимается «Debt Mamgement Office – DMO», которое юридически является частью Казначейства Ее Величества. Политика DMO определяется непосредственно министром финансов и подотчетна Парламенту Великобритании. Рынок долга ЕЕ Величества разделен на две части: рынок капитала (Gilt market) и денежный рынок (money market).
Почему это важно.

На свободном рынке изменения обменных курсов валют в наибольшей степени объясняется изменениями процентных ставок и инфляционными ожиданиями. Роль процентных ставок объясняется принципом их паритета (interest – rate – parity), а роль инфляционных ожиданий принципом паритета покупательной способности (purchasing – power parity). И эти два принципа в свою очередь связанны между собой уравнением Фишера. Подробнее. 

Считается, что с увеличением доходности государственных казначейских облигаций и векселей валюта, в которой номинированы эти обязательства, становится более привлекательной для инвесторов, и, соответственно, ее курс по отношению к другим валютам растет. И наоборот, со снижением доходности государственных казначейских облигаций и векселей валюта, в которой номинированы эти обязательства, становится менее привлекательной для инвесторов, и, соответственно, ее курс по отношению к другим валютам снижается.

Кроме того, государственные казначейские обязательства выполняют роль высоколиквидных активов убежищ и служат для оценки эффективности инвестиций.

Результаты аукционов «Sterling Treasury bills» проведенных Debt Management Office UK.

11 июня 2011 года DMO провело ряд заранее запланированных тендеров, в ходе которых были размещены:

1-месячные Sterling Treasury bills, на общую сумму £ 1.5 млрд. Спрос покупателей на этот вид активов увеличился. Коэффициент спроса и предложения (Bid to Cover Ratio) увеличился до значения 2.95, против 1.67 неделей ранее. Средний коэффициент спроса и предложения с января 2009 года составляет 2.89. Средняя доходность векселей незначительно увеличилась и составила 0.500633 % годовых. Цена векселей составила 99.961595 % за £ 100 номинала.

3-месячные Sterling Treasury bills, на общую сумму £ 1.5 млрд. Спрос покупателей на этот вид активов резко увеличился. Коэффициент спроса и предложения (Bid to Cover Ratio) увеличился до значения 4.43, против 2.61 неделей ранее. Средний коэффициент спроса и предложения с января 2009 года составляет 2.98. Средняя доходность векселей уменьшилась и составила 0.521192 % годовых. Цена векселей составила 99.870059 % за £ 100 номинала.

6-месячные Sterling Treasury bills, на общую сумму £ 1.5 млрд. Спрос покупателей на этот вид активов незначительно снизился. Коэффициент спроса и предложения (Bid to Cover Ratio) снизился до значения 4.37, против 4.41 неделей ранее. Средний коэффициент спроса и предложения с января 2009 года составляет 3.45. Средняя доходность векселей снизилась и составила 0.557125 % годовых. Цена векселей составила99.722201 % за £ 100 номинала.

Доходность казначейских векселей Великобритании  и курс GBP/USD.

Результат аукциона 0-5/8% Index-linked Treasury Gilt 2040 , проведенного Debt Management Office UK.

7 июня 2011 года управление долгом Ее Величества, провело заранее запланированный аукцион по размещению £ 1 млрд. в 30-ти летней 0-5/8% Index-linked Treasury Gilt 2040. Данный выпуск был вновь открытым, первый выпуск данной облигации и состоялся 28 января 2010 года. 

Средняя цена составила £101.00 за £ 100 номинала, средняя доходность соответственно составила 0.587 % годовых. Общий объем выпуска для данной облигации составит £ 10.5 млрд.
Спрос покупателей (Bid to Cover Ratio) на данный вид активов, в ходе аукциона составил 2.33, что выше среднего показателя (1.95) для данного вида активов.

По состоянию на 31 мая 2011 года, без учета дополнительного размещения, которое может достигать 10% от выпуска, в 2011 – 2012 году DMO планирует разместить на рынке капитала, облигации различных типов и сроков погашения, на общую сумму £ 167.5 млрд.

Выводы: Текущий уровень доходности предполагает, что снижение курса британского фунта по отношению к доллару США в настоящий момент завершено. При этом увеличение спроса на денежном рынке в ближайшее время может привести к некоторому росту курса британского фунта по отношению к доллару США .

При этом следует учитывать тот факт, что в настоящий момент движущим фактором на этом рынке будет изменение в динамике спроса и доходности казначейских векселей США. По моему мнению, в ближайшее время нам не следует ожидать возникновения трендов, а движение курса GBP/USD будет происходить в рамках диапазона 1.62 – 1.66.

Примечание. На прошедшей неделе Финансовое агентство Германии, аукционов по размещению казначейских векселей и облигаций не проводило.

Предупреждение о рисках. Данная статья является личным мнением автора, и служит целям информационного сопровождения участников рынков. Все прибыли или убытки, возникшие в результате решений принятых на основании этой статьи, являются сферой компетенции лиц принимающих эти решения, и не являются сферой ответственности автора. Автор не претендует на истину в последней инстанции и с удовольствием выслушает или обсудит альтернативное мнение.

Связаться с автором статьи: gleb.kabanov@analytics.instaforex.com
 

минимум затрат
Диета

Аналитический обзор EUR/USD с прогнозом на вторник 14 июня 2011 года
Баланс цен на жилье от RICS / RICS House Price Balance