Анализ аукциона 3-х летних нот казначейства США.
На аукционе, прошедшем 12 июля 2011 года, было реализовано $ 32,000,022,700 в казначейских нотах. По сравнению с аукционом прошедшим 7 июля 2011 года, конкурсные заявки уменьшились на 1.87 % и составили $ 102,943,750,000. Внеконкурсные заявки составили $ 39,200,200. Международные центральные кредитно-финансовые учреждения приобрели вне конкурса $25,000,000.
Федеральная Резервная Система США по счету SOMA ноты не приобретала. Всего на аукционе было реализовано $ 32,000,022,700. В том числе:
* непрямые участники торгов, в том числе Международные и иностранные руководящие кредитно - финансовые организации, делающие заявки через прямую подписку в Federal Reserve Bank of New-York.
** в скобках показан процент изменения по сравнению, с предыдущим аукционом.
Купонная доходность облигаций составила 0-5/8 % (0.625 %) годовых. Инвестиционная доходность снизилась на 0.069 % и составила 0,670 % годовых. Цена облигации составляет 99.866569 (% от номинала).
Спрос на облигации по сравнению с июнем 2011 года немного снизился. Коэффициент Bid to Cover Ratio равен 3.22, что выше среднего значения (2.98) с января 2009. Высокий коэффициент спроса и предложения продолжает свидетельствовать о том, что инвестиционный климат остается очень напряженным. Готовность инвесторов давать в долг правительству США под 0.670 % годовых при уровне инфляции в 3.57 % в мае 2011 свидетельствует о крайне неблагоприятных инвестиционных условиях.
Взаимодействие доходности 3-х летних нот казначейства США и TRJ/CRB Index.
Как видно из представленной диаграммы, в настоящий момент на рынке вновь образовалось фундаментальное расхождение между направлениями движения товарных цен и снижением доходности казначейских нот США. C начала июля 2011 года, товарные цены выросли, в то время как доходность облигаций снижается. Данное расхождение пока не является критическим, однако на него стоит обратить внимание в контексте взаимодействия товарных цен и курса доллара. Таким образом, можно предположить, что рост товарных цен будет ограничен и этот факт будет оказывать поддержку роста курса доллара США.
Анализ аукциона 10-ти летней ноты казначейства США.
На аукционе, прошедшем 13 июля 2011 года, было реализовано $ 21,000,017,100 в 10-ти летних казначейских нотах. Конкурсные заявки по сравнению с прошлым аукционом, прошедшим в июне 2011 года, уменьшились на 1.72 % и составили $ 66,594,600,000. Вне конкурса было приобретено $ 30,771,100.
Международные кредитно-финансовые учреждения вне конкурса нот не приобретали. Федеральная Резервная Система США на счет SOMA облигаций не приобретала. Общая сумма реализованных облигаций составила $ 21,000,017,100, в том числе:
Данный выпуск был вновь открытым. По сравнению с аукционом прошедшим в июне 2011, купонная доходность облигации не изменилась и составила 3-1/8% (3.250 %) годовых. Инвестиционная доходность снизилась на 0.049 % и составила 2.918 % годовых. Цена облигации составляет 101.753719 (% от номинала).
Спрос на облигации по сравнению с июнем 2011 немного снизился, коэффициент Bid to Cover Ratio составляет 3.17. Спрос на данный вид активов находится около среднего (2.9) уровня за период с января 2009 года.
Анализ аукциона 30-ти летней казначейской облигации США.
На аукционе, прошедшем 14 июля 2011 года, было реализовано $ 13,000,003,700 в 30-ти летних казначейских бондах США. Конкурсные заявки по сравнению с прошлым аукционом, прошедшим в июне 2011 года увеличились на 6.46 % и составили $ 36,360,800,000. Вне конкурса было приобретено $ 9,175,100. Международные кредитно-финансовые учреждения внеконкурсных заявок не делали.
Федеральная Резервная Система США на счет SOMA бонды не приобретала. Общая сумма реализованных облигаций составила $ 13,000,003,700. В том числе:
Данный выпуск был вновь открытым. Купонная доходность облигации осталась без изменений и составляет 4-3/8% (4.375%) годовых. Инвестиционная доходность снизилась на 0.042 % и составила 4.198 % годовых. Цена облигации составила 102.985551 (% от номинала).
Спрос на облигации по сравнению с июнем 2011 года увеличился. Коэффициент Bid to Cover Ratio равен 2.80. Спрос на данный вид облигаций традиционно подвержен значительным колебаниям и в настоящий момент находится около среднего (2.59) с января 2009 года уровня.
Взаимодействие доходности 10 & 30- летних облигаций казначейства США и S&P500.
Анализ аукциона «Schatz 2 Y» проведенного BD Finanzagentur GmbH .
6 июля 2011 года «Bundesrepublik Deutchland Finanzagentur GmbH» провело аукцион по размещению 2-х летних «Schatz». В ходе аукциона было размещено облигаций на общую сумму € 4 млрд., что на 2 млрд. меньше чем месяцем ранее. Спрос на облигации вырос, коэффициент спроса и предложения (Bid to Cover Ratio) составил 2.3, что выше среднего (1.8) с января 2009 значения.
Данный выпуск был вновь открытым. Купонная доходность облигации составила 1.75 % годовых. Инвестиционная доходность облигаций снизилась на 0.02 % и составила 1.55 % годовых, против 1.57 % месяцем ранее.
Несмотря на решение ЕЦБ, о повышении ставки рефинансирования, спред между 2-х летними «Schatz» и 2-х летними нотами правительства США увеличился и составляет 1.155 % годовых.
Результаты аукциона „10 Y BUND” проведенного BD Finanzagentur GmbH.
13 июля 2011 года «Bundesrepublik Deutchland Finanzagentur GmbH» провело заранее запланированный аукцион по размещению вновь открытого выпуска 10-Y BUND. В ходе аукциона было размещено облигаций на общую сумму € 4 млрд. Купонная доходность BUND составила 3.25 % годовых.
Спрос на облигации снизился до минимальных значений, коэффициент спроса предложения (Bid to Cover Ratio) составил 1.2. Общий объем операций на вторичном рынке по данному активу составил € 686.25 млн. Инвестиционная средняя доходность облигации снизилась на 0.26 % и составила 2.70 % годовых. Цена составила 104.72 % от номинала.
Сравнение доходностей 10-ти летней облигации ФРГ и 10-ти летней казначейской ноты США.
Как видно из представленной диаграммы, в настоящий момент рынок не делает значительных различий между 10-ти летними правительственными облигациями, за исключением того, что спрос на облигации США значительно выше. Доходность по обоим активам продолжает снижаться, что продолжает сигнализировать о неблагоприятных условиях для рынка мирового рынка акций.
Выводы: Несмотря на проблемы с достижением потолка государственно долга, облигации США разных сроков до погашения пользуются у инвесторов повышенным спросом. В настоящий момент между рынком капитала и рынком товаров есть небольшие фундаментальные противоречия, которые оказывают давление на товарный рынок в сторону его снижения. В целом, ситуация на рынке капитала продолжает сигнализировать о серьезных проблемах в мировой экономике. Инвесторы выводят капиталы из зоны евро, несмотря на разницу в процентных ставках. Данная тенденция подтверждает мои выводы об укреплении курса доллара США против всех остальных активов.
По моему мнению в настоящий момент наиболее благоприятная ситуация для коротких продаж сложилась у британского фунта. Курс протестировал верхнюю границу канала стандартного отклонения и готов вновь протестировать зону 1.58 – 1.59. При этом отношение прибыль риск для такой операции также очень привлекательно. Рекомендую трейдерам обратить на данную ситуацию пристальное внимание.
Предупреждение о рисках. Данная статья является личным мнением автора и служит целям информационного сопровождения участников рынков. Все прибыли или убытки, возникшие в результате решений принятых на основании этой статьи, являются сферой компетенции лиц принимающих эти решения, и не являются сферой ответственности автора. Автор не претендует на истину в последней инстанции и с удовольствием выслушает или обсудит альтернативное мнение.
Связаться с автором статьи: gleb.kabanov@analytics.instaforex.com
